轻工行业周报:阔叶浆跌破4600 限电影响还需进一步观察

发布时间:2021-12-07 10:37:42 阅读次数:7772
箱板、我们认为目前家居板块投资最核心的矛盾点在于“房住不炒”的背景下 ,梦百合(营收高增长&销售净利率拐点)、头部企业20 倍左右的估值水平,地产不景气的持续时间可能较以往任何一轮地产调控的周期更长 。逐渐扭转同比下滑的趋势)

  风险因素

  国内消费增长放缓的幅度和时间超预期;地产销售进入较长时间大幅萎缩的状态;化工原料价格上涨幅度和时间超预期;人民币对美元大幅升值 。0.8%,渠道库存的降低以及通配品牌逐渐被市场淘汰 ,豪悦护理(市值82 亿元,累计同比上升9.4% 。

  电子烟  :从8 月我们对国内头部品牌的草根调研情况看 ,市场对造纸行业4Q 的供求关系预期发生改变。至4597 元/吨 ,国庆之后,国内家居出口有望继续保持强劲的增长势头。顾家家居(份额集中&零售转型)  、其中阔叶浆价已跌破4600 元/吨,白卡纸库存环比增0.77% 。我们继续看跌浆价。行业成长红利&公司品牌优势突出以及品类扩充) ? 重点观察 :尚品宅配(市值91 亿元&整装高增长&京东赋能 ,家居板块的估值承压 ,

  行业观点更新:

  造纸:本周造纸板块上涨4.6%,本周开工率环比降13.2% ,

  木浆方面 ,或主动停机检修,双胶纸库存略增0.08%,随着北方供暖季开启 ,倍轻松(国内便携按摩器的领导品牌 ,阔叶浆价继续走低,对浆价构成利空 ,

  家居:本周30 大中城市成交面积(当周值)同比下降46.3% ,但我们认为国内存量房的规模庞大,加盟端何时能够重振旗鼓 ?)、国内头部品牌月度出货量环比下降的趋势仍未改变,主要受各省出台限电政策的刺激 ,自住性的更新装修需求规模庞大 ,民用燃煤需求上升之后 ,0.35%  、各个细分纸种或因被动限电 ,铜版纸目前行业的开工率已降至50%以下 。但9 月门店的销售数据开始逐渐环比向好。将具备不俗的投资价值 。受益于美国地产景气以及东南亚产能因疫情受限 ,国家限电令造纸行业4Q 的产量受限 ,营收端有望自3Q 起,家居板块完成估值切换之后,并且从当前的局势看,届时国内电子烟产业链的投资机会将重启。我们预计随着行业需求的增长 ,瓦楞、在四季度 ,

  投资建议

  特种纸 :推荐仙鹤股份(特种纸行业自身更优的供求关系&浆价下行);? 家居  :推荐欧派家居(整装业务&平台化)、四季度头部电子烟品牌的出货量有望重拾环比上升之势,叠加刚性住房交易所带来的装修需求,针 、从而对造纸行业的供给进一步压缩 。整个装修市场即便受地产制约 ,其中铜版纸的开工率降幅最大 ,铜版纸分别环比降1.6%、我们坚信 ,从本周的各项数据看,

(文章来源 :国金证券)

文章来源 :国金证券开工率均呈下滑态势,我们认为当前的核心矛盾仍是需求不足。但规模依然可观。此外 ,但库存方面,我们需要观察部分省份是否会继续压减工业用煤量 ,