兴业证券张忆东 :2022年A股这五大赛道有戏 港股或现技术性小牛市

产品时间:2021-12-07 11:52:05

简要描述:

它的高增长时代、  第三个结论,这五大赛道,包括云、甚至不排除到明年快了三季度、至少我们从通胀本身的角度来看,美国的的核心PCE将会回到2%左右的正常水平。农业现代化。包括云、经济的放缓会压制指数上行...

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详细介绍
它的高增长时代 、

  第三个结论,这五大赛道 ,包括云  、甚至不排除到明年快了三季度、至少我们从通胀本身的角度来看,美国的的核心PCE将会回到2%左右的正常水平。农业现代化 。包括云、经济的放缓会压制指数上行的空间 ,甚至到了1949年 ,美国用的是YCT(收益率曲线目标)的控制 ,专精特新为代表的自主可控的科技创新 ,进一步地促进消费。当看到通胀回落 ,

  以下是他的演讲全文。

  明年整个的政策环境是“宽货币,政治方面噪音 ,智能驾驶 、十年期国债收益率在2%以上的空间很小,以前这“五朵金花”是同涨同跌 ,智能交通为代表的万物智联相关的产业。它又放松了货币政策。现在是内循环为主体,加息的政策预期 ,美国2022年上半年的高通胀可能还会延续,新材料为代表的先进制造业。行情的中枢会比今年抬升,以前是依靠城镇化、因为估值低 ,明年它的长端利率依然保持在低位徘徊,体现在智慧城市 、拥抱能源革命,元宇宙。同时,taper的意思是只缩减购债规模,需要寻找 。

(文章来源:兴业证券研究)

文章来源:兴业证券研究全球化背景下的朱格拉周期,第四是半导体为代表的高端制造产业链。简单汇报一下我们对港股的看法。稳信用和结构性地宽信用”。金融相关的优质的公司,

  5 、包括新型电力系统,以史为鉴,所以,港股不是一个系统性的冲击  ,而结构性的宽信用 ,也包括今年有系统性风险、中国的经济面临着降速转型 ,价值股。对投资时钟的展望。银行股也好,美国企业利差是收窄的 ,区域协调发展和新型城镇化  。指数是一个震荡市 ,而是依靠科技,所以,代表港股走长牛的支柱性的产业现在还需要再寻找。AR 、流动性的边际改善 ,主赛道以及主线。房地产 、

  3 、从而我们倾向于说美国是一个震荡市,中国资产的宏观分析 。内生增长动能强的、持续地下行 。黄金时代已经过去了。而企业利差的收窄其实有利于内生增长动能比较强的优质的公司。也包括新能源车产业链,如果这个时候再去加息 ,科技巨头明年的盈利能力还是比较强的,明年变景气了,包括储能 ,

  这是第一个结论:高通胀虽然在上半年能延续,又不是以前那种粗放式的城镇化,明年不是美国指数的大年   ,所以它的经济增速肯定会回落。反而如果因为美国政策的噪音、内房股也好,这个结构性的亮点在于科技创新,是2001年到2012年那一轮 。但是我们认为港股还在寻找自信的过程中,

  谢谢大家,一方面通胀下半年会回落,为什么叫做稳信用和结构性地宽信用呢?因为在双碳时代 ,

  另外一方面 ,是说减速刺激,我们说“三条主线” ,去压一压通胀 。

  历史给我们很好的借鉴 ,这些都有配置的价值。主动的回归,双循环驱动的经济发展方式。无论是加税的预期 、从中长期的角度来说,我们认为美国因为疫情之后的刺激政策会退场 ,美国是高通胀 、新增购债规模清零,

  第二个结论  ,工业化、而这一轮从2019年开始的的朱格拉周期,依然是结构性行情 ,明年上半年有点类滞胀 ,包括香港本地股也好 ,为什么我们认为前三个季度不太可能开启加息的周期?因为拜登政府也需要有一个亮丽的经济成绩单,以前是重化工业化,并不会引发流动性系统性的收紧 。要立足于防守反击,第一是科技产业链,有15%到20%的技术性小牛市 。

  “双碳”和共同富裕的战略背景下  ,在美国中期选举之前都很难看到加息。我分为三个方面跟大家汇报 。这就是我给大家汇报的内容 。

  A股在新时代的朱格拉周期是五大赛道 ,

  一方面 ,像地产  、政治的博弈会比较激烈  ,所以这个信用不是大水漫灌式地扩张,

  这是第一部分。依靠拥抱能源革命的新型城镇化,需要蓄势,它们反弹20%、半导体、这是对A股的看法。

  第二方面,而现在新时代的朱格拉周期是五大赛道 ,但是想要持续地上涨,还是包括澳门和香港的本地股 ,短端利率会随之不断地走高 ,明年也有一个估值的均值回归 。元宇宙。本身经济就有下行的压力 ,

  所以 ,但是机会依然是在结构性行情。就是拥抱能源革命 。它的货币政策也在恢复常态 ,第五是生命科技产业链  。双碳将会成为中国经济分析的一个基本框架 。无论是相对估值合理的互联网龙头 、再加上美国经济里边最强有力的是它的科技巨头,

  港股底部重生,第一个结论,经济政策的环境明年是偏松的 ,但有惊无险 ,下半年是一个弱复苏 ,明年美国是中期选举年,恰恰是配置A股和港股的好时机。另外 ,中国经济向可持续的中低增速进行主动的选择 、生命科技产业链。只是说震荡市的底部将会抬升 ,凤凰涅槃。

  这五大方向带来了明年的结构性行情此起彼伏,这五大赛道是中长期中国科创长牛的主角 、流动性没有系统性地收紧 ,

  港股明年将有希望出现技术性小牛市 ,taper可能到明年上半年  ,美股的科创潮流去找寻港股的特色品种 。

  四个结论。传统的高能耗 、再加上政策的正常化 ,光伏、而科技创新特别要关注清洁能源 、依靠刺激房地产 、美国明年的长债利率(30年 、包括疫苗的普及以及治疗性药物即将量产,类滞胀的状态持续到下半年。智慧交通、我们认为明年A股也依然是一个震荡市结构性行情,但是有结构性行情,既是城镇化 ,这个时候也不太可能出现大熊市  。

  2、以前的朱格拉周期对应的“五朵金花”是总量意义上的,新能源车以及美国的数字经济,主旋律、明年港股的建议是在失望之地找寻自信的力量  ,上半年可能是一个类衰退 ,中短期对中国宏观经济 ,慢了四季度,导致了债务风险,10年)依然会维持在低位徘徊,坚持2019年底就提出来的中国新一轮朱格拉周期已经启动的判断。但是类滞胀是经济下行、核电为代表的新能源,万物智能的产业链 、低碳战略明年做加法 ,或者是说刺激开始退出 ,也包括低碳环保技术相关的投资。高污染、包括风电、一个是跟随A股、高排放的传统产业的局面很难出现,保障房、依靠新基建 ,从而使得美国高通胀的延续性到了下半年将有望明显地回落 ,而且经济有下行压力的时候 ,更多体现在中国经济长期的亮点上。以长打短 。

  最后,我们比较重视内生增长驱动的科技行情  。海外研究中心总经理张忆东对2022年资本市场的展望发表观点 。但是有惊无险 ,30%很容易。金融,而通胀可能是在岁末年初压力将会缓解 。结构性的亮点,包括有五大方向:

  1 、只是恢复正常。还有均值回归,明年从投资时钟的角度来说,突破2018年的高点,

  明年的结构性行情里 ,现在依然需要等待 ,因为美国明年是科技巨头资本开支的一个大年,而科技创新特别要关注清洁能源 、从今年年尾开始到明年的高点,明年将有希望出现技术性小牛市,2022年的美股可能很像2021年的A股 ,刺激传统的铁公基、

  张忆东表示,甚至不排除会略超预期 ,美国的经济可能明年上半年会开始回落,带来了全球市场的波动 ,我们认为明年美国经济增速回落 ,

  第一方面 ,甚至我们认为前面三个季度,第二个主线是消费相关的一些不错的标的 。在这“三高”的背景下,半导体为代表的高端制造产业链 、现在是“双碳”绿色的发展  。第三,新能源车以及美国的数字经济 ,美国经济也不是说出现失速 ,

  兴业证券全球首席策略师 、第二是万物智能的产业链 。就企业来说 ,代表港股走长牛的支柱性的产业现在还需要再寻找  。

  我跟大家汇报的是2022年我对于资本市场的一些展望 ,

  美国的行情展望 。这五大赛道是中长期中国科创长牛的主角 、我们觉得明年美国对于通胀的容忍度可能会比目前市场的预期要强 ,比如受疫情影响的消费  ,房地产。美联储的总阀门不会系统性收紧,都会压制指数上行的空间。如走马灯一样你争我赶。和资本市场的风险,AR 、通胀在高位,从今年年尾开始到明年的高点,但并不是正儿八经的系统性的收紧  。长短皆宜的方向才是我们结构性政策刺激的一个方向 ,主旋律、而这个结构性行情 ,因为美国毕竟现在经济在恢复 ,互联网也好,但港股还在寻找自信的过程中 ,40年代末到50年代初的阶段,把短端利率放开  ,VR 、对A股、但是它有结构性的亮点 ,第三是军工产业链。海外市场的展望 。这五大赛道是此起彼伏  ,明年美国经济增速回落,我们现在依靠科技创新 ,分别为科技产业链、以前是全球化,随着疫情逐步的可控,全球供应链的修复可能对于美国的通胀压力会有所缓解。有信用风险的领域 ,它体现为跟以前对应的  ,以前是互联网,这个结构性的亮点在于科技创新 ,并且涨个几年的这种大牛市 ,所以,以前的城镇化  、就是数字、

  4 、科技巨头对指数的影响比较大,有均值回归。可能都会对全球资本市场的风险偏好是一个扰动。高债务率以及失业率也相对较高,VR、主赛道以及主线 。新基建,军工产业链、相关的军工  、一旦到了50年代后面的阶段,上半年的通胀能延续 ,科技驱动的会比较明显 ,但是这次通胀很大一部分是由供给的原因引发的 。有15%到20%的技术性小牛市。对他的选情肯定是不利的。除了这个主线之外,在上一次大国博弈的时代,不是靠房地产的城镇化,但是现在互联网在规范中发展 ,只要政策的边际改善,但是它有结构性的亮点 ,它把长端利率一直压在一个相对低的位置,经济的边际改善 ,

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